Платежный баланс и золотовалютные резервы Италии в 2004 году

Начиная с 1997 проявлялась тенденция ухудшения сальдо платежного баланса Италии по счету текущие операции, которое с 2000 года стало хронически дефицитным. 2003 год характеризовался дальнейшим возрастанием дефицита по этому счету. Однако в 2004 году было зарегистрировано улучшение платежного баланса Италии, дефицит которого, подсчитанный по методологии Банка Италии, сократился с 17,4 млрд. евро в 2003 (1,3% ВВП) до 12,0 млрд. евро (0,9% ВВП) в 2004 году. Такой результат объясняется низкой потребительской активностью внутреннего рынка, обусловившей сдерживание спроса на импорт товаров и услуг на фоне роста их экспорта.

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС ИТАЛИИ

(млн. евро)

СЧЕТА	2003 г.	2004 г.
Текущие операции	-17 351	-12 035
1. Товары	9 922	8 838
2. Услуги	-2 362	1 528
3. Доходы	-17 811	-14 711
4. Текущие трансферты	-7 101	-7 690
Движение капиталов и финансов	19 813	10 965
А. Движение капиталов	2 494	2 081
1. Капитальные трансферты	2 580	2 118
2. Приобретение/продажа непроизведенных нефинансовых активов	-86	-38
В. Финансовые операции	17 319	8 884
1. Прямые инвестиции	6 507	-1 971
1.1 За рубеж	-8 037	-15 513
1.2 Во внутреннюю экономику	14 544	13 542
2. Портфельные инвестиции	3 369	26 447
2.1 Активы	-51 068	-21 065
2.2 Обязательства	54 437	47 512
3. Производные финансовые инструменты	-4 827	1 833
4. Прочие инвестиции	13 676	-19 687
5. Резервные активы	-1 406	2 262
Ошибки и пропуски	-2 462	1 071

____________________

Источник: Banca d'Italia, “Assemblea generale ordinaria dei partecipanti, anno 2004”, vol.2, p.98

Совокупное положительное сальдо торгового баланса товаров и услуг возросло с 7,6 млрд. евро в 2003 году до 10,4 млрд. евро в 2004 году.

Основной вклад в снижение дефицита платежного баланса в 2004 году внесло достижение актива по статье «услуги» (рост составил 3,9 млрд. евро с -2,4 в 2003 году до 1,5 млрд. евро в 2004 году) после двух лет устойчивого дефицита.

Ведущим фактором формирования этого актива в 2004 году стал рост положительного сальдо по статье «туризм» до 12,2 млрд. евро (9,4 млрд. евро в 2003 году), а также снижение дефицита по статье «прочие деловые услуги» (с -2,9 млрд. евро в 2003 году до -1,9 млрд. евро в 2004 году). Значительный рост активного баланса по статье «туризм» обусловлен снижением расходов итальянских туристов за рубежом. Дефицит по статье «транспорт» незначительно снизился в 2004 году на 0,4 млрд. евро и составил -4,5 млрд. евро, как результат роста доходов и расходов (на 20,1% и 10,1% соответственно) на который в свою очередь повлиял рост цен на энергоресурсы.

Положительное влияние на состояние баланса по текущим операциям оказало сокращение отрицательного сальдо по статье доходы на 3,1 млрд. евро с -17,8 млрд. евро в 2003 до -14,7 млрд. евро в 2004 году.

Это явилось результатом сокращения отрицательного сальдо по статье «доходы от оплаты труда» на 0,9 млрд. евро по сравнению с 2003 годом и сокращения на 2,2 млрд. евро отрицательного сальдо по статье «доходы от инвестиций» (доходы в форме процентов по банковским депозитам, дивиденды по акциям, облигациям, государственным ценным бумагам и иные формы дохода), отражая рост доходов от портфельных и других инвестиций, в то время как «доходы от прямых инвестиций» вернулись в 2004 году к своему пассивному значению в -0,3 млрд. евро после двух лет их положительного сальдо.

В 2004 году наблюдался незначительный рост дефицита по статье «односторонние переводы» с -7,1 млрд. евро в 2003 до -7,7 млрд. евро в 2004 году.

Положительное сальдо счета движения капиталов сократилось в 2004 году на 0,4 млрд. евро достигнув 2,1 млрд. евро. Этот результат почти полностью получен за счет снижения положительного сальдо баланса по статье «государственные переводы», в результате снижения поступлений от Фонда регионального развития ЕС.

По счету финансовых операций в 2004 году был зарегистрирован чистый приток в размере 8,9 млрд. евро, что составляет 0,7% ВВП (включая сокращение официальных валютных резервов в размере 2,3 млрд. евро), что на 8,4 млрд. евро меньше чем в 2003 году (для сравнения: в 2003 году чистый приток составил 17,3 млрд. евро). Это результат чистого оттока прямых иностранных инвестиций (-2,0 млрд. евро в 2004 году по сравнению с притоком в размере 6,5 млрд. евро в 2003 году) и существенного оттока прочих инвестиций (-19,7 млрд. евро в 2004 году по сравнению с притоком в размере 13,7 млрд. евро в 2003 году). Значительное сокращение объема прямых и прочих инвестиций компенсировалось ростом притока портфельных инвестиций (с 3,4 млрд. евро в 2003 году до 26,4 млрд. евро) и производных финансовых инструментов (до 1,8 млрд. евро в 2004 году с -4,8 млрд. евро в 2003 году).

Экспорт прямых итальянских инвестиций в 2004 году увеличился по сравнению с предшествующим годом на 93,0% с 8,0 млрд. евро до 15,5 млрд. евро. Основной рост прямых инвестиций наблюдался в сектор промышленного производства (главным образом машиностроение), услуг и энергетики, при сокращении инвестиций в кредитную и страховую сферы.

Прямые иностранные инвестиции в итальянскую экономику в 2004 году сократились на 7% с 14,5 млрд. евро в предшествующем году до 13,5 млрд. евро. Данное снижение произошло за счет сокращения иностранных инвестиций в промышленный сектор (химическая промышленность, производство товаров народного потребления), при этом был зарегистрирован рост прямых иностранных инвестиций в машиностроение, а также сектор энергетики и услуг.

По позиции портфельные инвестиции и производные финансовые инструменты в 2004 году был зарегистрирован приток в размере 28,2 млрд. евро (из них 26,4 млрд. евро по портфельным инвестициям и 1,8 млрд. евро по производным финансовым инструментам) по сравнению с 2003 годом когда отток составил 1,4 млрд. евро (из них отток по производным финансовым инструментам в размере 4,8 млрд. евро, который был в некоторой степени компенсирован притоком портфельных инвестиций в размере 3,4 млрд. евро). Положительное влияние оказало снижение чистого оттока в страны зоны евро (с 58,5 млрд. евро в 2003 году до 28,8 млрд. евро в 2004 году) на фоне существенной стабилизации чистых поступлений от стран вне зоны евро.

Сокращение размера портфельных инвестиций за рубеж с 51,1 млрд. евро в предшествующем году до 21,1 млрд. евро в 2004 году и незначительное снижение иностранных портфельных инвестиций в итальянскую экономику с 54,4 млрд. евро в 2003 году до 47,5 млрд. евро в 2004 году произошло главным образом в отношении долговых ценных бумаг.

В течение 2004 года ожидание роста доходности по акциям заставляло инвесторов покупать акции, в то время как доходность облигаций падала. Таким образом, на конец 2004 года структура портфельных инвестиций (акции/облигации) за рубежом была представлена как 62%/38%, а структура иностранных портфельных инвестиций в итальянскую экономику как 28%/72%.

Иностранные инвесторы сократили объем своих портфельных инвестиций (особенно во второй половине 2004 года) в долговые ценные бумаги с 56,6 млрд. евро в 2003 году до 34,1 млрд. евро., и вложили 13,4 млрд. евро в акции итальянских компаний (в 2003 году иностранные инвесторы уменьшали свои вложения в акции -2,2 млрд. евро). Следом за снижением вложений в долговые ценные бумаги последовал значительный отток инвестиций в государственные ценные бумаги с 61,9 млрд. евро в 2003 году до 9,9 млрд. евро. в 2004 году.

Структура иностранных инвестиций в ценные бумаги Италии.

(поток в млрд. евро)

	2002 г.	2003 г.	2004 г.
Облигации небанковского сектора	18,1	0,9	11,5
Государственные ценные бумаги	24,2	61,9	9,9
ВОТ (казначейские обязательства)	-12,4	13,9	-12,0
ВТР (долгосрочные казначейские обязательства)	33,1	49,5	17,7
ССТ (казначейские кредитные сертификаты)	-2,1	-1,8	10,6
СТZ (казначейские сертификаты с нулевым купоном)	1,3	-4,5	-7,1
Государственный заем	4,4	3,0	1,0
Другие государственные ценные бумаги	-0,2	1,8	-0,2

_______________

Источник:Banca d'Italia, “Assemblea generale ordinaria dei partecipanti, anno 2004”, vol.1, p.198

В 2004 году был зарегистрирован чистый отток по статье прочие инвестиции в размере 19,7 млрд. евро в то время как в 2003 году чистый приток составил 13,7 млрд. евро. Это явилось результатом роста прочих инвестиций за рубежом с 19,4 млрд. евро в 2003 году до 37,6 млрд. евро в 2004 году и снижения прочих инвестиций в итальянскую экономику с 33,1 млрд. евро в 2003 году до 17,9 млрд. евро в 2004 году.

Накопленные официальные резервы Банка Италии составили на конец 2004 года 45,8 млрд. евро, сократившись по сравнению с 2003 годом на 4,3 млрд. евро, из которых уменьшение на 2,3 млрд. евро (53% от общего сокращения) произошло за счет снижения их прироста (в 2003 году их увеличение составило 1,4 млрд. евро) и на 2,0 млрд. евро (47% от общего сокращения) - произошло в связи с их переоценкой в результате значительно возросшего в течение года обменного курса евро по отношению к доллару США.

Структура накопленных официальных золотовалютных резервов

(млрд. евро)

	2003 г.	2004 г.
ОФИЦИАЛЬНЫЕ РЕЗЕРВЫ	50,1	45,8
Монетарное золото	26,0	25,4
Резервная позиция в МВФ	3,3	2,7
Специальные права заимствования	0,1	0,1
Конвертируемая валюта, в том числе:	20,7	17,6
- наличная валюта и депозиты	5,9	4,1
- ценные бумаги	14,8	13,5

_______________

Источник:Banca d'Italia, “Assemblea generale ordinaria dei partecipanti, anno 2004”, vol.2, p.112