Платежный баланс и золотовалютные резервы Италии в 2007 году

В 2007 году сохранилась тенденция предшествующих трех лет и основное негативное воздействие на платежные балансы стран зоны евро продолжал оказывать значительный рост цен на энергоносители. Оживление мирового спроса на рынках традиционного присутствия итальянских товаров привело к сохранению достаточно высоких темпов роста итальянского экспорта не сырьевых товаров. Кроме того, дисбаланс в энергетической сфере в определенной степени компенсировался увеличением экспорта продуктов глубокой переработки нефти и ростом обменного курса евро по отношению к доллару. Негативное воздействие на состояние платежного баланса Италии оказало существенное возрастание цен на зарубежные услуги, в частности на транспортные услуги, путешествия и технические и профессиональные услуги итальянским компаниям.

В 2007 году было зарегистрировано некоторое улучшение платежного баланса Италии по текущим операциям, дефицит которого, подсчитанный по методологии Банка Италии, сократился с -38,5 млрд. евро в 2006 до -37,4 млрд. евро (2,4% ВВП). Такой результат в значительной степени объясняется достаточно высокими темпами роста итальянского экспорта.

Сальдо торгового баланса товаров в 2007 г., подсчитанное на базе фоб-фоб, было положительным и составило 2,9 млрд. евро (в 2006 году -10,2 млрд. евро). При этом положительный баланс в торговле неэнергетическими товарами возрос на 27% и составил 47,7 млрд. евро, а отрицательное сальдо торговли энергетическими товарами сократилось на 5,7 %, практически на 3 млрд. евро. Несмотря на замедление темпов роста мировой торговли и возрастание курса евро экспорт по стоимости возрос на 10,1%, (11,1% в 2006 г.), а темпы роста импорта значительно сократились – с 14,8% в 2006 г. до 6,0% в 2007 г. Данные о внешней торговле Италии на базе сиф-фоб показывают увеличение физических объемов как импорта, так и экспорта соответственно на +3,5 и на +5,0% (соответственно -4,0 и -5,5% в 2006 году).

В балансе торговли услугами, по указанным выше причинам, отмечался значительный рост дефицита с 1,3 млрд. евро в 2006 г. до 7,0 млрд. евро в 2007 г. Наибольший негативный эффект продолжала оказывать статья «услуги компаниям» (технические и профессиональные услуги, арбитраж по товарам и услугам, связанным с торговлей, и информационные услуги), дефицит по которой возрос на 3,3 млрд. евро. В меньшей степени негативное влияние на состояние этой статьи оказали увеличение дефицита статьи «транспортные услуги» (на 1,8 млрд. евро по сравнению с 2006 г.) за счет их удорожания и сокращение положительного сальдо по статье «путешествия» (на 0,8 млрд. евро), что объясняется в значительной степени возрастанием (на 8,4% по сравнению с 2006 г.) расходов на поездки итальянцев за рубеж в рабочие командировки. Увеличение расходов иностранных граждан, находящихся в Италии по тем же причинам было менее значительным (+2,5% против 13,5% в 2006 г.).

Отрицательное сальдо по статье доходы увеличилось по сравнению с 2006 г. на 6,1 млрд. евро и составило -19,7 млрд. евро (-13,6 млрд. евро в 2006 г.). Наибольшее отрицательное воздействие на состояние этой статьи оказал значительный рост дефицита по статье «доходы от инвестиций» (доходы в форме процентов по банковским депозитам, дивиденды по акциям, облигациям, государственным ценным бумагам и иные формы дохода), возросший с 13,3 млрд. евро в 2006 г. до 19,6 млрд. евро в 2007 г. В первую очередь, столь негативный результат был получен в результате инверсии тенденции двух предшествующих лет роста доходов от портфельных инвестиций (сокращение дефицита с -9,1 млрд. евро в 2005 году до -5,6 млрд. евро в 2006 году). В результате, дефицит баланса по этой статье возрос до 11,5 млрд. евро. Основной причиной послужило снижение доходности американских ценных бумаг и падение курса доллара. По статье «доходы от прямых инвестиций» продолжилась положительная тенденция предшествующего года к росту профицита, который достиг 2,6 млрд. евро (0,6 млрд. евро в 2006 г.). Третий год подряд возрастал дефицит баланса по статье «другие инвестиции», который достиг 10,7 млрд. евро (8,4 млрд. евро в 2006 г.). В этом случае причиной послужило возрастание дебиторской задолженности банков на еврорынке и рост процентных ставок.

Практически на уровне предшествующего года сохранился дефицит по статье односторонние переводы в размере -13,3 млрд. евро. Такой результат был получен из-за увеличения дефицита «частных переводов» с 5,3 млрд. евро в 2006 г. до 6,8 млрд. евро и параллельного сокращения дефицита «общественных переводов» соответственно с 8,0 до 6,9 млрд. евро. Рост дефицита «частных перевод» был обусловлен, в основном, возрастанием переводов эмигрантов.

Положительное сальдо счета движения капиталов продолжало возрастать и достигло 2,7 млрд. евро. Профицит практически полностью состоит из актива переводов общественных организаций, в том числе по статье «государственные переводы».

По счету финансовых операций в 2007 году был зарегистрирован чистый приток в размере 26,1 млрд. евро против 25,4 млрд. евро в 2006 году. Был отмечен значительный рост дефицита по статье прямые инвестиции (-37,0 млрд. евро по сравнению с -2,3 млрд. евро в 2006 году). А по статье портфельные инвестиции наблюдалось существенное сокращение притока (с 44,3 млрд. евро в 2006 г. до 18,1 млрд. евро в 2007 г.).

Экспорт прямых итальянских инвестиций в обзорном году возрос практически в два раза - с 33,5 млрд. евро в 2006 году до 66,3 млрд. евро. Столь значительный рост определился по существу двумя операциями – приобретением группой ЭНЕЛ испанской энергетической компании «Эндеза» и реорганизацией участий внутри банковской группы «Уникредит». Как и в предшествующем году, особо активным был внебанковский сектор, инвестиции которого почти вдвое перекрыли итоги 2006 г. и составили 46,0 млрд. евро (27,2 млрд. евро в 2006 г.). Особенно активно происходило инвестирование средств по линии энергетического сектора (с 3,0 до 27,2 млрд. евро), в котором, кроме уже указанных инвестиций ЭНЕЛ, входят инвестиции группы ЭНИ, включая операции в России. В секторе обрабатывающее промышленности было отмечено некоторое сокращение объема инвестиций за рубеж за счет машиностроения – с 10,7 млрд. евро в 2006 г. до 9,2 млрд. евро. Значительно сократились инвестиции в сектор услуг за счет кредитной и страховой сфер. В географическом разрезе наиболее активно росли инвестиции в третьи страны (США , Аргентина, Бразилия и Швейцария), а также страны – новые члены ЕС.

Прямые иностранные инвестиции в итальянскую экономику в 2007 году сократились с 31,3 млрд. евро в 2006 г. до 29,4 млрд. евро. Произошло определенное сокращение иностранных инвестиций в банковский сектор. Одновременно, в небанковский сектора инвестиции остались практически на уровне предшествующего года и составили 24,0 млрд. евро. Возрастание инвестиций в сектор транспорта и телекоммуникаций отразило операцию по приобретениям в секторе телефонии. Но этот рост компенсировал сокращение иностранных инвестиций в сектор пищевой промышленности и сектор страхования и финансовых услуг.

По позиции портфельные инвестиции в 2007 их чистый приток сократился на 58% и составил 18,5 млрд. евро против 43,9 млрд. евро в 2006 г. Причиной послужили начавшиеся летом 2006 г. проблемы на зарубежных финансовых рынках, в первую очередь, на рынке США, и проявившейся в начале 2007 г. тенденции по пересмотру состава портфелей зарубежных акций итальянскими держателями акций. Чистый отток инвестиций в акционерный капитал снизился до 0,3 млрд. евро (8,8 млрд. евро в 2006 г.). Нерезиденты сократили свой портфель итальянских акций на 11,3 млрд. евро. Итальянские инвесторы дизинвестировали капитал на сумму 11,0 млрд. евро.

Как и в предшествующем году наибольший объем инвестиций в акции направлялся в основном в страны еврозоны, в частности, в Люксембург, Германию и Францию, в первую очередь, в совместные инвестиционные фонды. Отмечался также рост инвестиций в новые страны – члены ЕС, Китай, Индию и Россию.

В 2007 году чистый приток инвестиций в долговые ценные бумаги значительно сократились – с 53,1 млрд. евро в 2006 году до 18,4 млрд. евро. При этом, объем итальянских инвестиций в зарубежные долговые ценные бумаги сократился соответственно с 30,8 до 11,7 млрд. евро. Со стороны иностранных инвесторов интерес к итальянским ценным бумагам продолжал снижаться и их объем сократился со 126,4 млрд. евро в 2005 г. до 84,0 в 2006 г. и до 30,1 млрд. евро в 2007 г.

Итальянские инвестиции направлялись в основном на приобретение ценных бумаг стран зоны евро (Франция, Ирландия и Голландия), а также в Великобританию.

Сальдо по статье прочие инвестиции в 2007 году перешло от дефицита в размере 16,7 млрд. евро в 2006 г. к активу в сумме 46,1 млрд. евро. Значительный рост притока был вызван в основном ростом зарубежные чистые активы итальянских банков (с 44,0 млрд. евро в 2006 г. до 83,0 млрд. евро), которые до проявления негативных явлений на финансовых рынках летом 2007 г. продолжали прибегать к финансовым средствам на на международных рынках. Кроме того, сократился отток средств для кредитования в других секторах.

На конец 2007 года внешняя задолженность Италии возросла до 80,0 млрд. евро (5,2% от ВВП) по сравнению с 67,1 млрд. евро (4,5% от ВВП) на конец 2006 года. Изменение этого показателя полностью зависит от курсовых и ценовых изменений и оценок.

Накопленные официальные резервы Банка Италии составили на конец 2007 года 64,1 млрд. евро, увеличившись по сравнению с 2006 годом на 1,5 млрд. евро в основном в связи с переоценкой золотых и валютных резервов в результате изменения цен на золото и значительно возросшего в течение года обменного курса евро по отношению к доллару США.

Структура накопленных официальных золотовалютных резервов

(млрд. евро)

	2006 г.	2007 г.
ОФИЦИАЛЬНЫЕ РЕЗЕРВЫ	57,5	64,1
Монетарное золото	38,1	44,8
Резервная позиция в МВФ	0,7	0,5
Специальные права заимствования	0,2	0,2
Конвертируемая валюта, в том числе:	18,5	18,6
- наличная валюта и депозиты	4,5	3,9
- ценные бумаги	14,1	14,7

_______________

Источник: Banca d’Italia, “Assemblea generale ordinaria dei partecipanti, anno 2007”, vol. 2, p. 107