Валютно-финансовое положение Италии в 2004 году

Государственные финансы

Сохранившаяся в 2004 году неблагоприятная конъюнктура как вне, так и внутри Италии оказала значительное воздействие на дальнейшее нарастание напряженности в сфере государственных финансов страны. Возрастание размера дефицита было, как и ранее вызвано, в первую очередь, продолжившимся сокращением налоговой базы, что затруднило исполнение доходной части госбюджета, а также ростом государственных расходов, несмотря на принимаемые меры по их сдерживанию.

Неравномерность развития итальянской экономики в течение года вызывала необходимость постоянного пересмотра прогнозов по различным показателям в области государственных финансов и внесения соответствующих корректировок в Экономико-Финансовый Документ по программированию, представляемый Правительством на утверждение Парламентом. Кроме того, в 2003-2004 годах статистический орган ЕС, Евростат, вносил корректировки в методологию подсчета ряда финансовых показателей, что также приводило к пересмотру достигнутых показателей развития и программных ориентиров. Это в первую очередь затрагивало такие показатели, как соотношение дефицита госбюджета и государственного долга к ВВП, первичный профицит и т.д.

Особую озабоченность итальянского правительства в 2004 году вызывала необходимость сдерживания уровня показателя соотношения дефицита госбюджета к ВВП в рамках Маастрихтских договоренностей в пределах не выше 3%. Предварительная оценка экономического развития Италии в 2004 году, осуществленная на базе данных за первый квартал 2004 года, подтвердила возможность достижения уровня этого показателя по итогам года в размере 3,2%. В результате Европейская комиссия предложила Совету ЕС направить Италии предварительное предупреждение о возможности начала соответствующей процедуры. Однако правительство Италии на заседании Совета 5 июля представило предложения по проведению ряда мер во второй половине года, направленных на сдерживание данного показателя в предусмотренных пределах. С учетом принятых обязательств правительством Италии Комиссия приняла решение не направлять предварительное предупреждение, однако рекомендовало держать под постоянным контролем состояние исполнения бюджета.

Меры, предпринимаемые правительством страны по корректировке бюджета, по определению самого правительства носили исключительно временный характер и не предусматривали мероприятий долговременного системного характера, способных в перспективе привести к устойчивому финансовому положению страны.

В целях пополнения доходной и сокращения расходной частей бюджета правительство продолжало политику реализации мер, основными составляющими которых были налоговые амнистии, включая продление сроков действия закона о возвращении и легализации капиталов незаконно вывезенных из страны, продажа объектов недвижимости, находящихся в госсобственности, сокращение расходов на содержание госаппарата и другие. Одной из принятых мер по данному направлению явилась передача обязательств России по предоставленным ранее государственным кредитам Италией бывшему СССР в Институт страхования экспортных кредитов (САЧЕ), который в январе 2004 года был преобразован и перешел из категории государственных организаций в разряд акционерной компании.

Определенную положительную роль сыграло дальнейшее уменьшение выплат по государственным ценным бумагам с 5,3% ВВП в 2003 году до 5,1% в 2004 году (средний размер дивидендов по государственным казначейским обязательствам со сроком погашения 12 месяцев остался практически на уровне предшествующего года - 2,1%).

Следует отметить, что на конец 2004 года доля краткосрочных бумаг в общем объеме выпущенных государственных ценных бумаг сократилась с 10,2% в 2003 году до 9,8% при одновременном уменьшении объема выпуска ценных бумаг с плавающей процентной ставкой с 16,7% до 16,2%, что по мнению итальянских экспертов свидетельствует об определенном росте доверия инвесторов.

Несмотря на принятые в течение года меры госбюджет в годовом исполнении был сведен с дефицитом в размере 40,9 млрд. евро, что составило 3,0% ВВП (в 2003 году - 2,9%). Первичный профицит сократился с 2,9% ВВП в 2003 году до 2,0% в 2004 году.

Поступления в государственный бюджет возросли в 2004 году на 1,9% и составили 612,3 млрд. евро. Их доля в ВВП сократилась до 45,3% с 46,2% в 2003 году. Отрицательную роль в формировании поступлений в госбюджет, помимо сокращения налоговой базы, сыграло также сокращение практически в два раза поступлений от финансовых амнистий, введенных Финансовым законом на период 2003 года и продленных на период 2004 года.

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БЮДЖЕТ ИТАЛИИ

(млрд. евро)

Статьи	2003 г.	2004 г.
Доходы
Прямые налоги	178,1	184,2
Косвенные налоги	187,3	195,2
Отчисления на социальные нужды	168,9	174,8
Доходы от капитала	7,7	8,3
Другие доходы	32,9	35,7
Всего: текущие поступления	574,9	598,2
Поступления по счету капитала	26,2	14,1
В С Е Г О: доходы % к ВВП	601,1 46,2	612,3 45,3
Расходы
Доход работающего населения	143,9	148,2
Промежуточное потребление	66,9	66,8
Социальные субсидии	33,9	36,3
Социальные денежные выплаты	224,4	234,2
Дотации на производство	14,2	14,5
Проценты по обязательствам	69,3	67,9
Другие расходы	28,7	30,2
Всего: текущие расходы	581,4	598,1
Валовые капиталовложения	34,1	34,9
Дотации на инвестиции	18,1	16,7
Другие расходы	5,2	3,6
Всего: расходы по счету капитала	57,5	55,2
В С Е Г О: расходы % к ВВП	638,9 49,1	653,2 48,3
Дефицит % к ВВП	37,8 2,9	40,9 3,0

____________________

Источник: Banca d'Italia “Assemlea generale ordinaria dei partecipanti (2004)”, vol.2, p.121

Налоговые поступления в государственный бюджет Италии возросли в 2004 году на 3,8% и составили 379,4 млрд. евро (28% ВВП, практически на уровне предшествующего года). Такой рост определился увеличением поступлений от прямых налогов, сдерживаемый в определенной степени сокращением поступлений от налога на юридических лиц с 34% в 2003 году до 33%, и ростом государственных доходов от косвенных налогов на 4,2% благодаря значительному росту поступлений от налогов на проведение лотерей и на табачные изделия.

В ноябре 2004 года правительство установило новый порядок налогообложения, в соответствие с которым ряду категорий граждан, в первую очередь, с низким уровнем дохода, была снижена налоговая ставка.

Возрастание объема прямых налогов в истекшем году составило 3,4% (сокращение на 0,5% в 2003 году), объем которых достиг 184,2 млрд. евро (13,6% ВВП, практически на уровне предшествующего года). Определенный вклад в увеличение поступлений внес рост поступлений от налога на доходы физических лиц (на 2,8%, соответственно на 3,4 млрд. евро). Объем косвенных налогов увеличился на 4,2% до 195,2 млрд. евро (14,4% ВВП, на уровне предшествующего года). Отчисления на социальные нужды возросли на 3,5% до 174,8 млрд. евро (12,9% ВВП, также на уровне предшествующего года). Налоговое бремя в 2004 году снизилось до 41,7% ВВП по сравнению с 42,6% в 2003 году.

Государственные доходы, находящиеся в компетенции Правительства

(млрд. евро)

	2003 г.	2004 г.	в % к 2003 г.
Налоговые поступления	323,9	339,0	+4,6
- Прямые налоги	177,6	182,0	+2,5
Налог на физических лиц	124,2	127,7	+2,8
Налог на юридических лиц	29,0	28,1	-3,1
Местные налоги на имущество	0,06	0,02	-83,3
Налоги на операции банков	10,5	10,5	-
Амнистии прямых налогов	7,8	7,5	-3,8
Другие налоги	6,0	8,2	+36,6
- Косвенные налоги	160,5	172,3	+7,4
НДС	96,2	100,5	+4,5
Другие налоги на деятельность	18,5	20,5	+10,8
Акцизы на нефтепродукты	21,1	20,2	-4,2
Другие налоги на производство	6,4	6,0	-6,3
Акцизы на табак	7,8	8,5	+9,0
Лотереи	6,8	14,7	+116,2
Амнистии косвенных налогов	3,1	1,3	-58,1
Прочие	0,6	0,5	-16,6
Конечные поступления	346,1	362,5	+4,7

_______________

Источник: Banca d'Italia, “Assemblea generale ordinaria dei partecipanti, anno 2004”, vol.2, p.125

Государственные расходы в истекшем году увеличились на 2,3% по сравнению с 2003 годом и составили 654,9 млрд. евро или 48,5% ВВП (49,2% в 2003 году). В расходной части бюджета, как и в предыдущем году, наблюдался рост по большинству статей расходов. Текущие расходы увеличились на 2,9% в основном за счет роста расходов на оплату труда бюджетных работников на 3,0% (5,5% в 2003 году) и выплат на социальные нужды на 4,3% (в первую очередь из-за увеличения на 2,5% пенсий в соответствии с ростом цен и увеличением выплат пособий по безработице). Сокращение коснулось в основном статьи «выплаты по процентным обязательствам» (на 2,0%.) за счет истечения срока погашения ценных бумаг с достаточно высокими процентными ставками, выпущенными в первой половине 90х годов.

Расходы Правительства Италии в 2004 году увеличились на 0,6% по сравнению с предшествующим годом и составили 362,6 млрд. евро.

Объем потребностей общественного сектора в 2004 году увеличился на 9,3% и составил 40,4 млрд. евро (3,0% ВВП).

Урегулирование проблемы государственного долга в 2004 году базировалось, в первую очередь, на мероприятиях Правительства страны по сдерживанию потребностей государственного сектора и дефицита, и на сокращении участия государства в компаниях. Благодаря реализации этих мероприятий отношение государственного долга к ВВП снизилось до 105,8% (106,6% в 2003 году) и составило 1.429,3 млрд. евро.

Источники обеспечения государственного долга Италии

(млрд. евро)

Статья	2003 год	2004 год
ВСЕГО (% от ВВП) в том числе:	1386,9 (106,6)	1429,3 (105,8)
Средне - и долгосрочные ценные бумаги	1.050,2	1.084,3
Краткосрочные ценные бумаги	119,4	118,4
Почтовые сборы	74,3	72,6
Банковские обязательства	30,1	47,3
Другие пассивы	112,9	106,7

_______________

Источник:Banca d'Italia, “Assemblea generale ordinaria dei partecipanti, anno 2004”, vol.2, p.129

В обзорном году возобновился процесс приватизации компаний, контролируемых государственным сектором, в том числе благодаря росту биржевых котировок акций. В 2004 году общая стоимость сделок, включая сделки при участии, как местных органов власти, так и компаний с косвенным участием Министерства экономики и финансов, составила приблизительно 13 млрд. евро, что более чем в два раза выше предыдущего года (см.приложение).

В октябре 2004 года посредством публичного аукциона произошло размещение третьего транша акций государственной электроэнергетической корпорации ЭНЭЛ в размере 19,6% от общей стоимости. Валовая выручка от данной операции составила 7,6 млрд. евро. Это самая значительная сделка среди всех зарегистрированных в Европе в 2004 году. Оставшиеся сделки, заключенные в течение рассматриваемого года, произошли при участии компаний с косвенным контролем государства.

По состоянию на 31 декабря 2004 года Министерство экономики и финансов сохранило за собой участие в корпорации ЭНЭЛ в размере 31,5%.

Основные компании с государственным участием

по состоянию на 31 декабря 2004 года

Компания	Сектор	Объем продаж (млн. евро)	Кол-во занятых	Доля УК в %, принадлежащая Министерству экон. и финансов
ЭНИ	Энергетика	51 487	76 521	20,3
ЭНЭЛ	Энергетика	30 022	64 770	31,5
Финмекканика	Оборона и авиакосмос	8 233	46 861	32,3
Посте Итальане	Почтовые услуги	8 058	156 146	65,0
Ферровие делло стато	Транспорт	5 156	101 947	100,0
АЛИТАЛИЯ	Транспорт	4 306	22 200	62,3
РАИ	СМИ	2 785	11 447	99,6

_______________

Источник: Banca d'Italia, “Assemblea generale ordinaria dei partecipanti, anno 2004”, vol.1, p.139

Современное состояние банковской системы Италии

На современном этапе на деятельность итальянских банков продолжает оказывать существенное влияние неблагоприятная экономическая и финансовая конъюнктура как в самой Италии, так и в других экономических регионах. Нестабильность европейской экономики в целом, связанная, прежде всего с резким увеличением стоимости нефти, цен на энергоносители, неустойчивым курсом доллара США по отношению к евро, нерешенные проблемы социальной защиты населения и ряд других факторов также оказали негативное влияние на состояние и результаты деятельности итальянской банковской системы. Фактическая стагнация производственной деятельности обусловила сдержанные темпы роста предоставляемых кредитов. Негативные явления на основных финансовых рынках привели к снижению спроса на услуги по управлению сбережениями (активами).

Следует отметить, что на деятельности итальянских банков неблагоприятно отразились продолжившиеся в течение 2004 года судебные разбирательства в отношении финансовой несостоятельности крупных компаний «Пармалат» и «Чирио». В ходе проведенных расследований правоохранительными органами страны были выявлены серьезные нарушения в сфере контроля за финансовыми рынками страны, а также недостатки национальной системы аудита и ревизий. Кроме того, согласно данным итальянских правоохранительных органов были вскрыты факты уклонения от уплаты налогов и проведения финансовых махинаций, направленных на отмывание капиталов, полученных незаконным путем со стороны топ-менеджмента и руководства данных компаний.

В частности, общая задолженность компании «Пармалат» по различным оценкам составила от 11 до 17 млрд. евро. В результате в разбирательства по данным фактам были втянуты такие банки как Банк Италии, Банк Интеза, Сан Паоло ИМИ, что не могло не отразиться на их деловой репутации и финансовой активности в отчетном году. Более того, следствием данных скандалов стало инициирование в законодательных органах власти Италии вопроса о реформировании действующей итальянской кредитно-финансовой и фискальной систем. В настоящее время на стадии рассмотрения в Парламенте страны находятся ряд законопроектов, касающихся вопросов ужесточения контроля за финансовыми рынками страны, формирования нового механизма аудиторского контроля и проверки финансово-экономической деятельности банков, а также усиления административной и уголовной ответственности за правонарушения в отношении руководящих сотрудников банковских учреждений.

В 2004 году получило широкую огласку в местных и зарубежных СМИ судебное разбирательство в отношении используемой итальянскими банками практики двойного налогообложения (система «anatocismo»). Суть данного механизма заключалась в принуждении клиентов к поэтапной оплате процентов за использование дополнительных кредитов, займов, а также дополнительных расходов, связанных с превышением ежемесячного кредита клиентами по своим текущим счетам, в результате чего банковскими учреждениями Италии за последние 4-5 лет незаконно удержано со своих клиентов около 13 млрд. евро. По решению конституционного суда Италии подобные действия банков были квалифицированы как противозаконные, и суд обязал их выплатить или вернуть клиентам полученные таким образом дополнительные денежные средства.

По оценкам экспертов АБИ (Итальянская Банковская Ассоциация) произошедшие в 2004 году события в банковской сфере могут привести к ужесточению контроля за частными коммерческими банками и определенному ограничению их деятельности в области предоставления услуг юридическим и физическим лицам. Вместе с тем, использование возможностей итальянских правоохранительных органов в целях проведения необходимых проверок благонадежности клиентов, а также проводимых ими финансовых операций, по мнению специалистов АБИ позволит более эффективно осуществлять контрольные функции и предотвращать использование банковской системы страны в противоправных целях (в частности борьба с отмыванием криминальных капиталов, незаконным вывозом финансовых средств за рубеж, уклонение от уплаты налогов с использованием офшорных зон, предоставление необеспеченных кредитов и т.д.).

Следует также отметить, что в 2004 г. в итальянском парламенте вновь был инициирован вопрос о сокращении полномочий Банка Италии, введении дополнительных функций контроля за его деятельностью и создании специального надзорного органа при Совете Министров Италии. До настоящего времени указанные попытки не увенчались успехом, т.к. инициаторы подобных нововведений не смогли убедить парламентариев в их целесообразности и необходимости с экономической точки зрения.

В банковской системе страны отмечается определенный рост доходности в течение 2000 - 2004 г.г., а также некоторое увеличение чистой прибыли итальянских банков и, как следствие, индекса ROE до 10,7% (в 2003 году он составил 6,7%).

В истекшем году продолжался процесс реорганизации финансового сектора Италии. В настоящее время отчетливо просматривается тенденция к уменьшению количества банков, действующих на территории страны. В последние годы число итальянских банков неуклонно сокращалось - с 1156 банков в 1990 году оно уменьшилось до 814 (2002 г.) и до 778 в 2004 году. В настоящее время, по оценкам специалистов АБИ, 83 итальянских банка являются крупными, более 150 средними.

Противоположная тенденция характеризует присутствие банков в итальянских провинциях, количество которых увеличивается. Наметились определенные положительные изменения в кредитных институтах Юга Италии, что явилось следствием проводимой реструктуризации и, в отдельных случаях, введения Банком Италии внешнего управления: в частности, улучшились показатели доходности, активизировалась поддержка производственной и инвестиционной деятельности.

В 2004 году 23 итальянские группы имели свои представительства за рубежом по сравнению с 26-ю в 2002 году. Это сокращение объясняется имевшими место сделками по слиянию. Число филиалов за рубежом сократилось с 91 до 82, тогда как число дочерних компаний выросло с 82 до 97. При этом численность итальянских дочерних компаний и филиалов в странах, не входящих в ЕС, достигла 54 и 47 соответственно. Доля иностранных активов в общих консолидированных активах итальянских банков сократилась с 16,5% до 12%, частично, из-за стабильного повышения в течение последних лет курса евро по отношению к другим ведущим мировым валютам.

В течение последних лет продолжился процесс объединения и укрупнения банков. Так, в 2003 году одним из самых крупных слияний стало образование банковской группы «Банке Пополари Уните» путем объединения групп «Банка Пополаре Коммерчио е Индустрия», и «Банка Пополаре Ди Бергамо». В настоящее время в пятерку крупнейших банковских объединений входят следующие группы «Банка Интеза», «Сан Паоло - ИМИ», «Капиталия», «Монте Деи Паски Ди Сьена», «Банке Пополари Уните». «Банка Интеза» является самым крупным банковским образованием, на долю которого приходится около 17 % рынка Италии. Доля рынка пяти крупнейших банковских групп осталась на прежнем уровне и составляет 51%, доля десяти первых составляет около 69%.

Основные статьи баланса итальянских банков

(на конец года)

СТАТЬЯ	в % к предыдущему году		объем в млн. евро
	2003 г.	2004 г.	2004 г.
Активы
Ценные бумаги (ЦБ)	4,2	-2,8	177.086
Из них: государственные ЦБ	-4,0	-12,4	95.074
Кредиты, из них:	6,7	6,7	1.160.293
Краткосрочные (А)	-2,0	-3,8	436.493
Средне- и долгосрочные (В)	13,6	13,8	659.720
А + В	6,2	6,0	1.096.212
Срочные	-1,2	88,5	5.238
Просроченные	10,6	6,0	54.314
Внешние активы	1,3	10,8	241.783
Пассивы
Привлеченные средства	4,4	7,2	1.175.708
Депозиты	2,2	5,1	732.714
Облигации	8,6	10,8	442.994
Внешние пассивы	11,2	3,8	296.555

_______________

Источник: BANCARIA, “Rapporto ABI sui mercati finanziari e creditizi”, Gennaio - Giugno 2005

По оценкам европейских экономических экспертов, итальянский банковский сектор является одним из самых консервативных в Европе и мало подвержен внешнему воздействию со стороны зарубежных финансовых институтов - процент активов итальянских банков, которые принадлежат иностранным финансовым компаниям один из самых низких в Европе. В настоящее время в Италии действует около 60 иностранных банков со 106 филиалами. Важнейшими акционерами итальянских банков являются французские, германские, испанские и голландские банки. Доля иностранного капитала сейчас превышает 10% в капитале любой из пяти ведущих банковских групп. Однако доля банковских активов, принадлежащих иностранным банкам, все еще одна из самых низких в Европе.

Тем не менее, воспользовавшись структурной перестройкой итальянского банковского сектора, ряд иностранных банков усилил в последнее время внедрение на финансовый рынок Италии. Французский банк "Креди Агриколь", увеличив свою долю в капитале "Банка Интеза" владеет 17,13% акций, около 4,4% принадлежат германскому "Коммерцбанку". Французский банк "Кэсс де депо" заключил альянс с "Санпаоло ИМИ" (5% капитала этого итальянского банка было обменено на 2,5% капитала в его дочерней компании "СДС-Иксис").

С апреля 2000 года один из крупнейших испанских банков "Банко Бильбао Бискайя Архентариа" (Ббва) контролирует около 10% акционерного капитала итальянского "Банка Национале дел Лаворо", а голландский "Абн Амро" выкупил в том же году 8,6% акций "Банка ди Рома". Кроме того, с начала 2005 года банками «Ббва» (Испания) и «Абн Амро» (Голландия) предпринимаются активные попытки по приобретению контрольных пакетов акций итальянских банков «БНЛ» и «Антон Венета» за 7,5 и 6,3 млрд. евро соответственно. Вместе с тем, ряд экспертов «Банка Италия» отмечают, что решение данного вопроса будет достаточно сложным и подразумевает в первую очередь определение политической необходимости и целесообразности с итальянской стороны допуска иностранных компаний к управлению частными банками на территории Италии. Предполагается, что предварительное решение по указанному вопросу будет принято в конце 4 квартала 2005 г.

В июне 2005 года, после длительных переговоров, было принято окончательное решение о слиянии одной из крупнейших итальянских банковских групп «Уникредито» с немецким банком «Хипо Вереинсбанк». Создание нового суперхолдинга по мнению специалистов окажет серьезное воздействие на реорганизации европейского кредитного рынка.

В течение 2004 года отмечалось сокращение темпов роста предоставления кредитов, затронувшее практически все категории клиентов. Лишь в секторе семейных кредитов стабильный рост потребительских кредитов (кредитные карты и приобретение автомобилей) и интенсивный рынок недвижимости продолжали обеспечивать положительную динамику развития данного вида услуг. Кроме того, на протяжении последних 4 лет отмечается увеличение ипотечных кредитов (кредиты на приобретение жилья), что было обусловлено снижением процентных ставок по их погашению и предоставлением со стороны банков дополнительных услуг и льгот в указанной области.

Основные показатели кредитной сферы Италии

Виды кредитов	% соотношение к показателям предыдущего года			Итоги на конец 2004 года (млн. евро)
	2002г.	2003 г.	2004 г.
Лизинг
Всего кредитов	12,5	2,2	4,1	64.220
Кредитные организации	11,7	2,8	1,6	49.756
Банки	15,4	-0,2	13,7	14.464
Факторинг
Всего кредитов	2,5	-0,2	-2,6	38.342
Кредитные организации	3,7	-2,4	-3,0	33.623
Банки	-8,9	19,8	0,2	4.719
Потребительские кредиты
Всего кредитов	9,3	12,2	18,1	60.605
Кредитные организации	10,0	15,9	20,8	24.998
Банки	8,8	9,9	16,3	35.607
Из них кредитные карты	45,4	26,2	24,5	3.242

_______________

Источник: Источник: BANCARIA, “Rapporto ABI sui mercati finanziari e creditizi”, Gennaio - Giugno 2005

В настоящее время крупнейшие банковские группы Италии интенсифицировали свои действия по пересмотру организационных структур, ориентированных, прежде всего на уменьшение стоимости банковских услуг, на унификацию оперативных и информационных услуг различных подразделений банковских групп. Основные усилия были направлены на более четкое разделение деятельности между управленческими структурами при центральных органах банка и оперативными подразделениями в целях достижения наибольшей автономии последних.

Ускорился также процесс специализации структур, разрабатывающих банковские продукты (услуги) и компаний-распространителей, специализированных по типу клиентов. В последнее время значительное внимание было уделено вопросам информационного, программного обеспечения и разработке систем электронной защиты совершаемых банковских операций, клиентской базы данных банков. Одновременно продолжалась работа по согласованию единых стандартов, используемых в банковской деятельности как Италией, так и другими странами ЕС. В частности, Италия ведет активную работу в рамках соответствующих европейских (Еврокомиссия, Европарламент) и международных (Эгмонтская группа, ФАТФ, Монивел) структур по стандартизации основных положений, регламентирующих деятельность банковских учреждений, а также выработке и совершенствованию механизмов международного взаимодействия в указанной области.

В условиях интернационализации рынков и роста конкурентоспособности актуальными для итальянских финансовых институтов остаются проблемы повышения эффективности функционирования и обеспечения увеличения роста доходности. По оценкам экспертов Банка Италии, должны быть расширены услуги, предоставляемые предприятиям, улучшено качество услуг для частных лиц, усилен контроль деятельности недавно образованных банковских групп. Для крупных банковских объединений необходима планомерная и целенаправленная политика на общеевропейском рынке финансовых услуг, что позволит существенно расширить свою деятельность, увеличив и обеспечив стабильность доходов. Дополнительные возможности для повышения доверия к финансово-кредитным институтам должны открыть большая прозрачность их деятельности, четкое и корректное выполнение обязательств перед своими клиентами.

В настоящее время продолжает оставаться актуальным вопрос о финансировании малых и средних коммерческих предприятий, которые составляют основу итальянского экономического потенциала. В этой связи с 2003г. в рамках Базельского комитета по надзору за банковской деятельностью ведется активная работа в рамках переговоров по соглашению «Базель-2» по формированию окончательной позиции заинтересованных сторон. 26 июня 2004 года данное соглашение было подписано. При этом применен дифференцированный подход к компаниям, которые в силу объективных причин не могут полностью выполнить условия данного соглашения. Согласно документу, его положения вступят в силу только с конца 2006 года, а исполнение соглашения «Базель - 2» предусматривается начать с 2007 года.

Участие Италии в Экономическом Валютном Союзе (ЭВС)

В течение всего прошедшего года на стабильности финансовых рынков негативно сказывались сохранившаяся напряженность международной политической ситуации, слабая уверенность в возможности сколь либо значительного экономического подъема в зоне ЕС, возрастание инфляционного давления в связи с непрекращающимся ростом курса евро и цен на нефть, и некоторые другие сырьевые товары (в первую очередь вследствие растущей экономической экспансии Китая). Динамика цен сдерживалась постоянным укреплением курса евро и долгосрочные прогнозы по темпам инфляции не выходили за пределы показателя в 2%, принятого в рамках Евросистемы принципа сохранения стабильности цен.

Руководство Европейского центрального банка (ЕЦБ) на протяжении всего года занимало выжидательную позицию и, несмотря на многочисленные запросы со стороны руководства ряда стран ЕС (включая Италию), вызванные озабоченностью низкими темпами развития национальных экономик, не пошло на изменение минимальной ставки рефинансирования, установленной в июне 2003 года на уровне 2,0%. В этих условиях доходность по краткосрочным операциям была практически нулевой. Наличие значительного количества наличности в обращении и уменьшающиеся надежды на возможность ускорения темпов роста привели к постоянному снижению процентных ставок по долгосрочным операциям в евро. Низкий уровень процентных ставок привел в свою очередь к дальнейшему росту денежной массы в обращении. Данный показатель (М3), который в течение всего 2003 года сокращался, с весны 2004 года постоянно возрастал и в конце года достиг показателя в 6,5%.

В этих условиях, несмотря на общее снижение деловой активности в стране, финансовое положение итальянских компаний значительно укрепилось, в первую очередь, благодаря низким процентным ставкам. Итальянские банки в течение года поддерживали благоприятные условия кредитования с умеренными процентными ставками. Рост предоставляемых банками кредитов подкреплялся, в основном, спросом со стороны семейного сектора и был связан в первую очередь с рынком недвижимости (ипотечные кредиты семьям, кредиты строительным компаниям и фирмам, связанным с операциями с недвижимостью).

Начиная с лета 2004 годы все биржи еврозоны отметили начало роста котировок, которое продлилось до апреля 2005 года. Для Италии этот процесс носил более выраженный характер, по сравнению с другими торговыми площадками стран ЕС. При этом наибольший рост котировок отмечался в отраслях телекоммуникаций и производства электроэнергии.

В начале 2004 года органы ЕС стали обращать более пристальное внимание на состояние финансовой системы Италии, поскольку появились предпосылки того, что по итогам года дефицит госбюджета превысит порог соотношения дефицита к ВВП в 3%. На заседании Совета министров экономики и финансов (Экофин) 11 мая 2004 года по предложению исполнительных органов ЕС было принято решение сделать Италии так называемое «предварительное предупреждение» о необходимости соблюдать установленные критерии. Это решение было чрезвычайно отрицательно воспринято руководством Италии, и правительство страны разработало специальные меры по сокращению государственных расходов на 8-10 млрд. евро. Указанные мероприятия правительства Италии были представлены на заседании Экофин в июле 2004 года и были положительно оценены руководством ЕЦБ. Решение о направлении «предварительного предупреждения» было отозвано.

Однако уже в сентябре 2004 года накануне нового заседания Экофин руководство ЕЦБ вновь выразила озабоченность состоянием финансов ряда стран еврозоны - Германии, Греции, Франции, Голландии, Италии и Португалии. В отношении Италии обращалось внимание на то, что состояние финансов определяется не только низкими показателями экономического развития, но и чрезмерными расходами государственного аппарата, и снижением поступлений в бюджет. В декабре на очередном заседании Экофин Италия подверглась критике за манипулирование статистическими данными в области финансов и имеющимся несоответствием в данных о дефиците госбюджета и государственного долга.

На протяжении года некоторые страны еврозоны, включая Италию, неоднократно поднимали вопрос о пересмотре Маастрихтских договоренностей, с тем, чтобы перейти на более гибкий подход к установленным показателям. Однако руководство ЕЦБ непреклонно стояло на позициях необходимости соблюдать достигнутые договоренности в области государственных финансов с тем, чтобы не подрывать доверия к основам Валютного союза и веры в прочное состояние государственных финансов членов ЕС.