Валютно-финансовое положение Италии в 2007 году
Государственные финансы
Принятые после прихода к власти в апреле 2006 г. правительством Проди меры по улучшению финансового положения страны стали давать положительные результаты уже в конце 2006 г. В течение 2007 г. результаты достигли такого уровня, что Комиссия ЕС в мае 2008 года отменила проведение мероприятий по контролю за состоянием дефицита бюджета Италии. Впервые за последние годы правительство Италии в течение 2007 года пересматривало показатели финансового состояния страны в сторону улучшения.
В принятом в июле 2006 года Экономико-Финансовом Документе по программированию (DPEF), определившим бюджетную политику Италии на 2007 год, соотношение дефицита бюджета страны к ВВП определялось на уровне 2,8% (3,4% в 2006 году). Предусматривалось при этом, что прирост ВВП составит 1,2%, первичный профицит достигнет 2,1% от ВВП и государственный долг по отношению к ВВП составит 107,5%. В Программе стабильности, одобренной Парламентом в декабре 2006 г. ряд показателей был пересмотрен.
Для достижения поставленных целей предлагалось проведение ряда мероприятий, ставших уже традиционными в итальянской финансовой политике и включавших в себя снижение расходов на государственные нужды и увеличение налоговых поступлений за счет введения ряда новшеств в налоговую систему страны. Установленные бюджетом меры по оценке правительства оценивались в 35,9 млрд. евро - 24,8 млрд. евро за счет роста поступлений и 11,1 млрд. евро за счет сокращения расходов.
В Квартальном отчете по исполнению бюджета Италии, опубликованном в марте 2007 года, соотношение дефицита по отношению к ВВП было снижено до 2,3% в связи с повышением динамики экономического роста (предположительно до 2%) и значительным возрастанием объемов поступлений, в первую очередь налоговых.
При подготовке нового Экономико-Финансового Документа по программированию на период 2008-2011 годы правительство учитывало уже принятые им нормы по увеличению поступлений в бюджет в первую очередь за счет роста налоговых поступлений и изменения прогнозов экономического роста в сторону улучшения. Несмотря на это соотношение дефицита бюджета страны к ВВП было пересмотрено в сторону увеличения до 2,5% с учетом возрастания объема расходных статей бюджета, направленных на активизацию роста экономики и социальную поддержку наиболее бедных слоев общества.
Однако уже в сентябре оценка показателя вновь была пересмотрена до 2,4%. Ожидалось, что прирост поступлений в бюджет дополнительно увеличиться на сумму свыше 6 млрд. евро и текущие расходы сократятся на 2 млрд. евро. Правительство приняло решение направить эти дополнительные средства на развитие инфраструктуры, проведение мероприятий по интенсификации экономического роста и в социальной сфере.
По итогам 2007 года дефицит госбюджета достиг 29,2 млрд. евро или 1,9% по отношению к ВВП против 3,4% в предшествующем году, первичный профицит составил 3,0% от ВВП (0,1% в 2006 г.) и достиг 38,0 млрд. евро (32,7 млрд. евро в 2006 г.). Без учета итогов ряда мер в налоговой области (в частности, «уна тантум» - фиксированная ставка налога) дефицит госбюджета составил 1,6% по отношению к ВВП.
Как отмечалось, политика правительства Италии в финансовой области в 2007 году не носила серьезных структурных характеристик и продолжала использовать привычный набор инструментов, основными составляющими которых были продажа объектов недвижимости, находящихся в госсобственности, сокращение расходов на содержание госаппарата и другие. Кроме того, было принято решение отказаться от практики проведения налоговых и других амнистий, характерной для предшествующего правительства. Некоторое оживление в финансовой области внесли ряд мер по борьбе с уклонениями от уплаты налогов и меры по выявлению неполных выплат налогов.
Поступления в государственный бюджет возросли в 2007 году на 6,5% и составили 724,2 млрд. евро. Их доля в ВВП возросла до 47,2% с 45,9% в 2006 году. Значительную роль в формировании доходной части госбюджета, сыграли мероприятия правительства по борьбе с уклонениями от налогов и неправильной их оплаты, увеличение налоговых квот для регионов в случае роста дефицита региональных бюджетов по статье медицинские услуги, увеличение ставок налогов по доходам на капитал и т. д.
В 2007 году продолжился начавшийся в предшествующем году бум налоговых поступлений в государственный бюджет Италии. Сумма налоговых поступлений в целом возросла на 6,0% и составила 459,6 млрд. евро (29,9% ВВП, 29,3% в 2006 году). Такой рост в первую очередь определялся вышеперечисленными мероприятиями правительства.
Тем не менее, уровень неуплаты налогов или занижение их суммы остается весьма высоким. По оценкам экспертов объем производства теневой экономики составляет около 17% ВВП. Потери бюджета от этого сектора составляют порядка 7% ВВП, что соответствует сумме в размере свыше 100 млрд. евро.
Возрастание поступлений прямых налогов в обзорном году составило 9,5% (увеличение на 12,4% в 2006 году), объем которых достиг 233,7 млрд. евро и составил 15,2% ВВП (14,5% в 2006 году). Наибольший вклад в прирост поступлений внес рост поступлений от налога на доходы компаний на 27,8% (на 11,1 млрд. евро), в первую очередь, за счет наступившего цикла оживления производства и увеличения доходов компаний, расширения налогооблагаемой базы в целях компенсации сокращения поступлений в связи с постановлением Европейского суда, обязавшего правительство Италии вернуть компаниям НДС на приобретение автотранспорта для служебного пользования, от налога на физических лиц (на 5,8%, соответственно на 7,5 млрд. евро) за счет реализации мер правительства по борьбе с неуплатой налогов или занижением их суммы, а также за счет незначительного увеличения налогов на наемных служащих и поступлений от дохода на финансовую деятельность (на 25,3%, соответственно на 2,2 млрд. евро).
Объем косвенных налогов увеличился на 2,6% до 225,9 млрд. евро (14,7% ВВП, ниже уровня предшествующего года – 14,9%) в основном за счет увеличения поступлений НДС (+5,4% на 6,1 млрд. евро). Реальные отчисления на социальные нужды возросли на 8,0% до 204,8 млрд. евро (13,3% ВВП, практически на уровне предшествующего года).
Государственные доходы, находящиеся в компетенции Правительства
(млрд. евро)
|
2006 г. |
2007 г. |
в % к 2006 г. |
|
| Налоговые поступления | 386,4 |
405,0 |
+4,8 |
| - Прямые налоги | 203,4 |
219,2 |
+7,8 |
|
Налог на физических лиц |
142,1 |
150,1 |
+5,6 |
|
Налог на юридических лиц |
39,5 |
50,5 |
+27,8 |
|
Налоги на доходы от финансовых операций |
12,2 |
13,7 |
+12,3 |
|
Амнистии прямых налогов |
0,11 |
0,07 |
-36,4 |
|
Другие налоги |
9,5 |
4,8 |
-49,5 |
| - Косвенные налоги | 183,0 |
185,8 |
+1,5 |
|
НДС |
114,2 |
119,2 |
+4,4 |
|
Другие налоги на деятельность |
20,4 |
17,3 |
-15,2 |
|
Акцизы на нефтепродукты |
21,4 |
20,3 |
-5,1 |
|
Налог на метан |
4,1 |
4,0 |
-2,4 |
|
Налог на электроэнергию |
1,3 |
1,3 |
0 |
|
Акцизы на табак |
9,3 |
9,8 |
+5,4 |
|
Лотереи |
10,2 |
11,8 |
+15,7 |
|
Амнистии косвенных налогов |
0,03 |
0,01 |
-66,7 |
|
Прочие |
2,3 |
2,0 |
-13,0 |
| Конечные поступления | 390,9 |
409,5 |
+4,8 |
____________________
Источник:Banca d’Italia, “Assemblea generale ordinaria dei partecipanti, anno 2007”, vol. 2, p. 118
Государственные расходы в целом в истекшем году увеличились на 3,3% по сравнению с 2006 годом и составили 753,4 млрд. евро или 49,1% ВВП (49,3% в 2006 году). В расходной части бюджета, как и в предшествующем году, наблюдался рост по большинству статей расходов. Текущие расходы увеличились на 4,5% в основном за счет роста расходов на социальные нужды с 4,4% в 2006 г. до 5,4% (соответственно с 17,0 до 17,3% по отношению к ВВП) и на выплату процентов на 12,4% (5,5% в 2006 г.). Рост расходов на выплату процентов был обусловлен в первую очередь увеличением ставок по государственным ценным бумагам, выпущенным начиная с конца 2005 г.
Расходы по оплате труда служащих увеличилась лишь на 1,1% (4,1% в 2006 г.) в связи с несостоявшимся пересмотром трудовых контрактов. Однако эта статья расходов будет значительно увеличена в текущем году.
Расходы на социальные выплаты в денежном выражении включая услуги, приобретенные на свободном рынке (договорное медицинское обслуживание и приобретение лекарств), выплату пенсий, выходных пособий, пособий по безработице, помощи семьям с низким достатком и другие возросли на 5,2% (4,0% в 2006 г.) и составили 17,3% от ВВП. При этом выплаты пенсий увеличились на 4,2% (3,4% в 2006 г.), а расходы на другие услуги на 14,4% (9,5%). При этом, расходы на выплату выходных пособий увеличились на 40,3% до 8,3 млрд. евро по сравнению с 2006 г. за счет массовых выходов на пенсию государственных служащих в период 2006-2007 гг., в первую очередь учителей школ.
Социальные субсидии, на 90% состоящие из расходов на медицинское обслуживание, возросли на 0,9% по сравнению с 2006 г. Сдерживающее влияние на рост расходов по этой статье оказало сокращение расходов на фармацевтические товары.
Расходы на инвестиции увеличились на 3,9% (за период 2005-2006 годы расходы на инвестиции в целом сократились на 3,6%). Рост госрасходов по статье «промежуточное потребление» составил 2,7% (+1,2% в 2006 году).
Продолжая тенденцию 2006 г., объем потребностей общественного сектора в 2007 году сократился на 44,0% с 54,4 млрд.евро в 2006 г. до 30,5 млрд. евро (2,0% ВВП).
Урегулирование проблемы государственного долга в 2007 году базировалось как и в предшествующие годы, в первую очередь, на мероприятиях Правительства страны по сдерживанию потребностей государственного сектора и дефицита, на проведении операций по секьюритизации принадлежащих государству объектов недвижимости. Значительное воздействие на сокращение государственного долга оказал сокращение активов Министерства казначейства в Банке Италии на сумму 13,1 млрд. евро. Дополнительный эффект дала переоценка пассивов в валюте в связи с ростом обменного курс евро, что уменьшило их сумму на 300 млн. евро. Государственный долг в 2007 году возрастал менее активными темпами и его прирост составил 21,1 млрд. евро (64,1 млрд. евро в 2006 г.). После двух лет роста соотношение государственного долга к ВВП сократилось на 2,5 пункта, достигнув 104,0% (106,5% в 2006 году). Государственный долг составил в 2007 году 1.596,7 млрд. евро.
Источники обеспечения государственного долга Италии
(млрд. евро)
|
Статья |
2006 год |
2007 год |
|
Всего (% от ВВП)
в том числе: |
1575,6 (106,5) |
1596,7 (104,0) |
| Средне - и долгосрочные ценные бумаги | 1.163,9 |
1.190,1 |
| Краткосрочные ценные бумаги | 122,3 |
127,9 |
| Почтовые сборы и депозиты | 157,0 |
143,0 |
| Другие пассивы | 132,4 |
135,7 |
____________________
Источник:Banca d’Italia, “Assemblea generale ordinaria dei partecipanti, anno 2007”, vol. 2, p. 124
В 2007 году Министерство экономики и финансов Италии практически не проводило операций по приватизации компаний, контролируемых государственным сектором. В 2006 году было положено начало процессу продажи контрольного пакета акций лишь одной компании – Алиталии, в которой государству принадлежит 49,9% акций. Однако условия приватизации, предложенные итальянским правительством, были настолько неадекватны, что один за другим трое участников торгов, среди которых был российский Аэрофлот, отказались от участия. В сентябре 2007 г. сроки проведения торгов были продлены и итальянское правительство начало переговоры с французской компанией Иэр Франс-КЛМ, которые закончились в апреле 2008 г. отзывом компанией своих предложений. Правительство страны пошло на предоставление Алиталии кредита в размере 300 млн. евро для поддержания ее деятельности. Однако этот шаг не получил одобрения компетентных органов ЕС и в настоящее время проводиться расследование.
Основные компании с государственным участием Министерства экономики и финансов по состоянию на 31 декабря 2007 года
|
Компания |
Сектор |
Доля УК в % |
| ЭНИ | Энергетика |
20,3 |
| ЭНЭЛ | Энергетика |
21,1 |
| Финмекканика | Оборона и авиакосмос |
33,8 |
| Посте Итальяне | Почтовые услуги |
65,0 |
|
Феровиэ дель стато (Госуд. железные дороги) |
Транспорт |
100,0 |
| АЛИТАЛИЯ | Транспорт |
49,9 |
| РАИ | СМИ |
99,6 |
| Касса депозитов и кредитов | Финансовое посредничество |
70,0 |
| ЭУР | Операции с недвижимостью |
90,0 |
| Консап | Страхование и пенсионные фонды |
100,0 |
| Консип | Информатика |
100,0 |
| САЧЕ | Страхование |
100,0 |
| Звилуппо Италия | Финансовое посредничество |
100,0 |
| Соджин | Энергетика |
100,0 |
| АНАС | Обслуживание транспорта |
100,0 |
| ЭНАВ | Обслуживание транспорта |
100,0 |
| ДжСЭ | Энергетика |
100,0 |
| Соджесид | Очистка и распределение воды |
100,0 |
| Чинечитта Холдинг | Кинокомпания |
100,0 |
| Аркус | Культурные и спор-тивные мероприятия |
100,0 |
| КОНИ Сервици | Культурные и спор-тивные мероприятия |
100,0 |
| Иституто полиграфико э дзека дело Стато | Институт полиграфии и Государственный монетный двор |
100,0 |
| Телеком Италия медиа | Телевидение |
0,1 |
____________________
Источник: Banca d’Italia, “Assemblea generale ordinaria dei partecipanti, anno 2007”, vol. 1, p.109
Современное состояние банковской системы Италии
В 2006 году, после вступления в должность нового управляющего «Банком Италии», начался процесс консолидации национальных финансовых институтов. Был взят также курс на большую открытость итальянского банковского сектора перед зарубежным финансовым капиталом. В этой связи было принято решение о реформировании и изменении структуры собственников национального банка «Банка Италии», основной задачей которого является обеспечение стабильности финансовой системы, монетарной политики и функционирования платёжной системы.
Основным направлением реформы «Банка Италии» является его реструктуризация и уменьшение внутренних расходов, которое предусматривает сокращение количества отделений банка в регионах Италии к концу 2009 года.
По оценке «Ассоциации Банков Италии», усиление присутствия итальянских банков за рубежом способствовало приходу в зоны деятельности этих банков итальянских производственных компаний, опиравшихся в своих усилиях на конкретные итальянские банки, с которыми они накопили опыт сотрудничества в собственной стране. В свою очередь открытие итальянского банковского рынка для иностранного капитала позволило привлечь дополнительные ресурсы в финансовую систему страны.
Произошли важные позитивные изменения в структуре собственности и юридической форме большой части банков страны. В частности, вдвое (до 70%) выросло количество банков, акции которых начали котироваться на биржах. В 2007 году капитализация итальянского банковского сектора достигла 247 млрд. евро (в 2000 году 194,5 млрд. евро), что составило 33% от общей капитализации итальянских компаний, котирующихся на бирже (2000 год – 24,6%). Вышеуказанный процесс сопровождался постепенным выходом государственных структур (государственные органы, региональные и местные администрации) из капиталов банков, доля которых в банках прямо или косвенно составляла в 1993 году 72% (рекордный показатель для Европы), а в 2007 году снизилась до 1%.
Параллельно с процессом концентрации банковского капитала росла конкуренция между национальными банковскими группами, следствием которой явилось расширение доступности банковских услуг, рост предложения по кредитованию со стороны банков и снижение стоимости кредитов для клиентуры. Число филиалов и дополнительных офисов банков в 2007 году достигло 32338.
Конкуренция между банками побудила их пойти на существенное снижение маржи по основным видам операций. Разрыв между средним процентом по кредитам и средним процентом по депозитам снизился в 2007 года до 3,85%.
Итогом вышеуказанной перестройки банковского сектора Италии стало заметное повышение доходности его деятельности за счёт снижения внутренних расходов банков и увеличения доходов. Повышение доходности и совершенствование структуры банковского сектора сопровождалось улучшением качества кредитного портфеля. Уровень риска по банковским активам находится в настоящее время на исторически самом низком уровне. Доля невозвратных кредитов в 2007 году снизилась до 1,3% от общей суммы предоставленных кредитов.
Активизировалось использование таких востребованных банковских услуг как консультирование компаний по финансовым вопросам, по вложениям в собственность и по операциям, связанным с приобретением долей участия в капитале.
Суммарное участие банков в компаниях нефинансового сектора за шесть лет удвоилось и достигло в 2007 году в денежном выражении 6,5 млрд. евро.
В настоящее время на фоне достигнутых успехов перед итальянским банковским сообществом остро стоит вопрос сохранения конкурентоспособности по отношению к лидерам международных финансовых рынков.
«Ассоциация Банков Италии» настаивает на проведении реформы законодательства, которая позволила бы исключить возникновение противоречий между национальными законами и базовыми принципами ЕС, призванными обеспечить нормальную конкурентную среду в зоне ЕС в кредитно-финансовом секторе. Кроме того, существующая в Италии система налогов уже не соответствует требованиям времени и подрывает конкурентные позиции итальянских банков и производственных компаний в международном плане. Несовершенство и противоречивость итальянской налоговой системы создают дополнительные трудности при проведении операций по созданию международных банковских групп. На законодательном уровне предлагается ввести ограничение использования наличных денег в Италии.
По оценке аналитиков «Банка Италии», основной этап перестройки национальной банковской системы пройден, в целом, успешно. Предполагается, что она должна завершиться в течение ближайших пяти лет.
Процесс концентрации банковского капитала в Италии в первую очередь связан с созданием крупных банковских групп, путем операций по слиянию и поглощению. Так, в 2005 году банк «Уникредито» осуществил поглощение второго по размерам немецкого банка «ХВБ» и превратился в один из крупнейших банков в Европе. В 2007 году слияние «Уникредито» с банком «Капиталия» сделало его банком номер один в Италии, вторым в Европе и пятым в мире. Капитализация объединенного банка достигла 135 млрд. долларов США. Количество служащих превысило 170 тыс. человек. В почти десяти тысячах филиалов, пять тысяч из которых находятся в Италии, обслуживается свыше 40 млн. клиентов. Суммарная чистая прибыль в 2006 году «Уникредито» и «Капиталия» до их слияния составляла 6,6 млрд. евро.
Объединенный банк «Интеза СанПаоло» с суммарными активами около 500 млрд. евро и капитализацией в 58,9 млрд. евро контролирует около 20% национального банковского рынка и является вторым по величине в Италии, обладая сетью в 5,5 тыс. филиалов. Экономия издержек по расчетам участников данного объединения к 2009 году составит 1,6 млрд. евро. Кроме того, в 2007 году банк «Интеза СанПаоло» приобрел 40,3% банка «ЧИ ЭР Фиренце» за 2,13 млрд. евро ($2,92 млрд.) путем обмена акциями. Объединенный банк планирует получить в 2009 году чистую прибыль в 7 млрд. евро.
Третьей по масштабам деятельности и финансовым показателям банковской группой Италии стала «Монте деи Паски ди Сиена» после включения в конце 2007 года в свой состав группы «Банка Антонвенета». «Банка Антонвенета» была приобретена в начале 2006 года в полную собственность голландским банком «AБН АМРО» за 6,3 млрд. евро. После поглощения «AБН АМРО» консорциумом «Рбс-Сантандер-Фортис» все активы «AБН АМРО» в Италии отошли к «Банко Сантандер», который счёл целесообразным продать весь 100%-ый пакет акций «Банка Антонвенета». В начале ноября 2007 года было официально объявлено о достижении соответствующего соглашения с банковской группой «Монте деи Паски ди Сиена» за 9 млрд. евро. За счёт данной операции группа укрепит свои позиции (расширение филиальной сети с двух до трёх тысяч и повышение квоты на рынке с 6% до 9%), повысит свою конкурентоспособность, как в национальном, так и общеевропейском плане. Ожидается, что экономический эффект от объединения составит 360 млн. евро и на 30% улучшатся основные экономические параметры банковской группы (привлечённые средства, активы, доходы).
Суммарные показатели «Монте деи Паски ди Сиена» и «Банка Антонвенета» по состоянию на конец 2007 год выглядели следующим образом: привлечённые средства -120 млрд. евро, кредиты клиентам – 122,3 млрд. евро, чистая прибыль – 1,36 млрд. евро, количество филиалов – 3022, количество персонала – 24,4 тысяч.
В течение 2006 – 2007 года протекал процесс объединения «Банке Пополари Уните» и «Банка Ломбарда э Пьемонтэзе». В результате была образована новая банковская группа под названием «Союз Банков Италии-УБИ Банка». Её активы насчитывают 118 млрд. евро, объём привлечённых средств 96 млрд. евро, капитализация 13,5 млрд. евро, доходы в 2007 году 950 млн. евро, а клиентская база превышает 4 млн. клиентов. Группа стала четвертым банком в Италии по числу филиалов (1970), включает в себя девять банков, владеет 18% капитала в «Медиобанка», 6% в крупнейшей итальянской страховой компании «Ассикурациони Дженерали», 22,1% в «Банке Италии», 19,84% в капитале Миланской биржи, 5% в промышленном концерне «Фиат» и в десятках крупных компаний Италии. В их число входят издательская группа «Эр Си Эс», контролирующая самую читаемую газету «Коррьере дела сера». В силу этого, финансовая мощь и влиятельность новой банковской группы стали весьма существенными и в ближайшие годы будут усиливаться. В подтверждение своих амбиций «УБИ Банка» провела операцию по приобретению 2,5% акций «Уникредито».
В настоящее время состав крупнейших банковских объединений Италии выглядит следующим образом: «Уникредито - Капиталия», «Интеза - Сан Паоло», «Монте деи Паски ди Сиена», «Союз Банков Италии - УБИ» и «Банка Пополаре». Их доля составляет 51% рынка банковских услуг, а доля первых десяти банков - 69%.
Подтверждением доминирующих позиций ведущих банков, прежде всего «Уникредито - Капиталия» и «Интеза - Сан Паоло», в большинстве регионов страны, где ранее отмечалась большая фрагментация банковского рынка, служит география присутствия банков в регионах Италии. Из общей картины выпадают лишь несколько областей Италии: Лигурия, Марке, Тоскана и Сардиния. В Лигурии и Марке лидируют соответственно региональные банки «Касса ди риспармио ди Дженова -Каридже» (Сберегательная Касса Генуи) с 250 филиалами и «Банка деле Марке» с 242 филиалами. В Тоскане лидер - «Моте деи Паски ди Сиена» с 609 филиалами, а на Сардинии доминирует «Банка Пополаре ди Эмилия-Романья» за счёт контроля над «Банко ди Сичилия», имеющим наиболее распространенную филиальную сеть на данном острове.
Объединение банков «Интеза» и «Сан Паоло ИМИ» и недавнее поглощение ими банка «Касса ди распармио ди Фиренце» привело к существенному перераспределению позиций в банковской среде. В настоящее время «Интеза – Сан Паоло» по количеству филиалов является лидером в восьми областях страны, сумев потеснить в Пьемонте даже «Уникредито».
В свою очередь «Уникредито» лидирует по количеству филиалов в пяти областях и занимает второе место в Италии по географической распространённости филиальной сети. При этом он опережает «Интеза – Сан Паоло» по масштабам деятельности за рубежом и по объёму суммарных активов.
«Монте деи Паски ди Сиена» доминирует только в Тоскане, но за счёт объединения с банком «Антонвенета» существенно усилил своё присутствие на северо-востоке страны. Вслед за «Уникредито», «Интеза – Сан Паоло » e «МПС» в соответствии с масштабами своей деятельности расположились банковские группы «УБИ», «Банко Пополаре», «Банка Пополаре ди Лаворо», «Банка Пополаре дель`Эмилия - Романья», «Банка Пополаре ди Милано» и «Кредито Эмильяно».
Из общего числа действующих в Италии 806 банков «независимыми» продолжают оставаться только 139 банков. Масштабы и география их деятельности имеют существенные отличия. Характерным для всех них является то, что они сохраняют значимые позиции только на тех территориях, где они функционировали изначально.
Параллельно с действиями крупных банковских групп по приобретению средних и небольших банков идёт процесс концентрации банковского капитала и на уровне средних по финансовым масштабам банков, которые стремятся сохранить свою независимость от лидеров итальянского финансового рынка. Принимаемые при этом методы могут быть продемонстрированы на примере двух миланских котирующихся на местной бирже банков, имеющих схожую структуру, географию и масштабы своей деятельности. Речь идёт о «Банка Прфило» и «Мелиорбанка».
В 2006-2007 годах после периода стагнации итальянской экономики обозначились обнадеживающие тенденции в состоянии финансовых рынков Италии. Это, прежде всего, связано с оживлением экономик стран ЕС и других экономик мира, что привело к увеличению спроса, как на корпоративное, так и потребительское кредитование при сохранении ставок кредитования.
В «зоне евро» в 2007 году был зафиксирован рост банковской активности относительно показателей предыдущих двух лет. При этом темпы роста в отдельных странах существенно отличались друг от друга. При увеличении суммарных активов банковских институтов «зоны евро» в среднем на 9,3% этот показатель для Италии составил 11,0%.
Доля кредитов итальянским компаниям нефинансового сектора в общем объёме кредитования выросла до 62,6% (45,9% в среднем по «зоне евро»). Об активизации взаимодействия итальянских банков с производителями промышленной продукции свидетельствует и то, что на протяжении трех последних лет продолжается рост соотношения активов банков и валового выпуска промышленной продукции в стране (PIL): 2006 год – 90%, 2005 год – 85,3% и 2004 год – 80,6%.
Суммарные активы, направленные в потребительский сектор и сектор компаний нефинансового сектора, выросли в течение 2007 года на 11,5%. Этот показатель превысил темпы роста ВВП и капиталовложений. При этом финансирование юридических лиц в 2007 году росло более быстрыми темпами (12,4%).
В сфере кредитования юридических лиц в 2007 году также наметилась тенденция к увеличению доли краткосрочных кредитов (до одного года), доля которых составила 40,6% (рост на 10,5%). При этом одновременно продолжался рост долгосрочного кредитования (свыше 5-и лет) – увеличение за год на 15,5%. Доля долгосрочных кредитов юридическим лицам в конце 2006 года составила 40% (52% в среднем по «зоне евро»). Активизация долгосрочного кредитования рассматривается в Италии как признак повышения деловой активности в промышленном секторе страны и ускорения процесса его технологической модернизации.
Имевшее место некоторое ускорение темпов экономического развития Италии в последние полтора года оказало и будет в дальнейшем оказывать позитивное влияние на банковский сектор страны. По оценке аналитиков сохранится тенденцию к стабильному росту активов банков (2007 год - 9,8%, 2008 год - 8,6%, 2009 год - 8,5%). Расширение кредитования строительства жилья в текущем году составило 11% в 2007 году и достигнет в 2008 году 9,5%, а в потребительском кредитовании эти показатели будут соответственно 12,8% и 13,2%. Финансирование компаний увеличилось на 10,4% в 2007 году и составит 9,5% в 2008 году. Согласно прогнозу произойдёт увеличение объёмов привлечения средств банками: 2007 год – 9,7%, 2008 год – 7,1% и 2008 год – 5,9%. Продолжится снижение процента невозвратных кредитов (с 1,3% в 2006 году до 1% в 2009 году).
Принимая во внимание предполагаемое увеличение на 0,5% учётной ставки Центробанка ЕС и её стабилизацию к 2009 году на уровне 5%, усреднённая процентная ставка по активам составит в 2007 году 5,8%, в 2008 году 6,2% и в 2009 году 6,6%.
Процентные ставки по депозитам оцениваются по 2007 году в 2%, в 2008 году 2,4% и в 2009 году 2,8%. На весь указанный период сохранится неизменной разница в 3,8% между ставками привлечения и размещения средств.
Увеличение процентных доходов составило в 2007 году 9,4%, а в 2008 - 2009 годы достигнет 7%. Рост непроцентных доходов оценивается в 2007 году в 8%, в 2008 году в 6,4% и 2009 году в 7,9%.
Основные статьи баланса итальянских банков (на конец года)
|
СТАТЬЯ |
в % к предыдущему году |
объем в млн. евро |
|
|
2006 г. |
2007 г. |
2007 г. |
|
|
Активы |
|||
| Ценные бумаги (ЦБ) | 5,3 |
7,3 |
236.833 |
| Из них: государственные ЦБ | 3,8 |
-1,0 |
114.393 |
| Кредиты, из них: | 11,5 |
10,1 |
1.678.166 |
| Краткосрочные (А) | 10,5 |
8,1 |
516.963 |
| Средне- и долгосрочные (В) | 11,6 |
11,7 |
936.347 |
| А + В | 11,2 |
10,4 |
1.453.310 |
| Просроченные | 3,8 |
1,1 |
47.434 |
| Внешние активы | 19,8 |
12,6 |
375.498 |
|
Пассивы |
|||
| Привлеченные средства | 13,2 |
11,1 |
2.169.762 |
| Депозиты | 8,3 |
4,2 |
1.045.218 |
| Облигации | 12,5 |
11,9 |
618.054 |
| Внешние пассивы | 25,6 |
22,9 |
506.490 |
____________________
Источник: Banca d’Italia, “Assemblea generale ordinaria dei partecipanti, anno 2007”, p.199
Структура банковской системы
|
|
2006 (кол-во) |
2007 (кол-во) |
| Банковские группы | 87 |
82 |
| Банки | 793 |
806 |
| Банки, принадлежащие банковским группам | 227 |
224 |
| Банки, не принадлежащие банковским группам | 566 |
582 |
| Банки, имеющие форму ОАО | 245 |
249 |
| Кооперативные банки | 436 |
440 |
| «Народные» банки | 38 |
38 |
| Филиалы иностранных банков | 74 |
79 |
____________________
Источник: Banca d’Italia, “Assemblea generale ordinaria dei partecipanti, anno 2007”, p.258
Участие Италии в Экономическом Валютном Союзе (ЭВС)
Участие в Экономическом Валютном Союзе предполагает соблюдение критериев конвергенции, установленных Маастрихтским договором в 1992 году: ценовая стабильность, здоровые государственные финансы, устойчивый обменный курс, низкие и стабильные долгосрочные процентные ставки.
В 2007 году продолжался умеренный рост экономической активности в зоне евро. Несмотря на скачок цен на энергоносители и экономическую неопределенность, связанную с мировой финансовой нестабильностью второй половины 2007 года, прирост реального ВВП составил 2,6%. Притом, что увеличению экспорта из стран еврозоны способствовал глобальный экономический рост, хотя его темпы были более умеренными по сравнению с 2006 годом, внутренний спрос стал основной составляющей роста экономической экспансии. Первая половина 2007 года характеризовалась существенным увеличением объема инвестиций, чему способствовали благоприятные условия финансирования и достаточно высокие прибыли компаний. На экономическое развитие в еврозоне положительно сказался рост потребления, чему в свою очередь способствовала положительная динамика реального дохода за вычетом налоговых сборов на фоне неизменного улучшения ситуации на рынке труда. Во второй половине обзорного года в связи с высокой финансовой неопределенностью, негативно сказавшейся на реальном секторе экономики, темпы экономического роста в зоне евро заметно снизились.
Инфляция, рассчитанная на основе гармонизированного индекса потребительских цен Евростат (ГИПЦ), составила в 2007 году 2,1%, что ниже уровня 2006 года (2,2%). В течение года инфляция варьировалась в зависимости от динамики цен на энергоресурсы. Первые три квартала уровень инфляции соответствовал прогнозам Центрального Европейского Банка (ЦЕБ). К концу 2007 года был зафиксирован скачок цен, достигший показателя, значительно превысившего 2%, что связано с резким удорожанием нефти и продуктов питания. В конце отчетного года цена на нефть сорта Брент достигла исторического максимума в 94,9 долл. США за баррель, что на 17 долл. больше пикового значения 2006 года. В результате средняя цена за нефть в 2007 году составила 70,95 долл. за баррель, что на 10,7% превысило показатель 2006 года. В обзорном году наиболее значительный рост цен отмечался на необработанные продукты питания (овощи, фрукты, мясо) – 3,0%.
2007 год характеризовался дальнейшим ростом объема денежной массы в широком определении (агрегат М3), а также расширением кредитования частного сектора. Прирост данных показателей в IV квартале достиг пиковых значений в 12,0% и 11,1% соответственно. Среднегодовой прирост денежного агрегата М3 составил 11,2%, увеличение объемов кредитования частному сектору достигло 10,4%.
В первой половине обзорного года прирост денежного агрегата М3 был более умеренным. Существенный вклад в его рост внесли менее ликвидные активы, формирующие денежный агрегат М1. В то же время динамика самого агрегата М1 в первые пять месяцев 2007 года была более сдержанной, а в мае достигла своего минимального значения в 6,1% с 2001 года. На замедление роста денежного агрегата М1 повлияло, с одной стороны, менее динамичное увеличение объема денежной массы в обращении (10,2% в 2007 году по сравнению с 12,0% в 2006 году), а с другой стороны, сокращение вкладов по срочным депозитам.
В 2007 году в связи с нарастающим риском ценовой нестабильности в среднесрочной перспективе руководство ЦЕБ увеличило ставку рефинансирования в марте и июне совокупно на 0,5 процентных пункта. В августе 2007 года мировой финансовый рынок был подвержен волнениям, связанным с кризисом на рынке ипотечного кредитования в США. Данная ситуация значительно усилила неясность перспектив экономического роста в зоне евро. Руководством ЦЕБ было принято решение изучить необходимую дополнительную информацию для корректировки денежно-кредитной политики и во второй половине 2007 года оставить без изменения ставки рефинансирования. На конец обзорного периода данный показатель составил 4%.
Состояние бюджетов стран ЭВС в 2006 году характеризовалось как благоприятное. По последним данным ЦЕБ соотношение дефицита госбюджета к ВВП в среднем по странам ЭВС снизилось в отчетном периоде до 0,8% (2006 год – 1,5%, 2005 год – 2,4%). В 2007 году по сравнению с 2006 годом не осталось стран ЭВС, дефицит госбюджета которых превысил бы порог соотношения дефицита к ВВП в 3%, установленный Пактом стабильности и роста. Италии и Португалии в отчетном году удалось сократить данный показатель до 1,9% и 3% соответственно. При этом, согласно прогнозам, в 2008 году будет наблюдался рост соотношения дефицита госбюджета к ВВП в странах ЭВС. На заседании министров финансов стран еврозоны, состоявшемся в Берлине в апреле 2007 года, было подтверждено, что всем странам необходимо выполнять принятые на себя обязательства по оздоровлению государственных финансов, и в среднесрочном периоде к 2010 году проблема избыточного дефицита государственного бюджета должна быть решена. В отношении Италии, как и в отношении ряда других ведущих стран ЕС, прогноз Еврокомиссии был неблагоприятным. Ожидается, что, несмотря на позитивные изменения 2007 года, дефицит госбюджета Италии к ВВП может привысит трехпроцентный порог и что к 2010 году страна не сможет достичь так называемой среднесрочной цели по приведению государственных финансов в соответствие с Пактом о стабильности и росте.
В среднем по странам ЭВС в 2007 году по сравнению с 2006 годом также несколько снизилось соотношения долга к ВВП, по данным ЦЕБ оно составило 66,7% (2006 год – 68,6%, 2005 год – 70,3%). В шести странах зоны евро этот показатель превысил установленный Пактом стабильности и роста лимит в 60%. В 2007 году Италия отмечалась как страна с наиболее высоким показателем соотношения государственного долга к ВВП – 104,0%.
Тенденция обесценения доллара по отношению к евро, наблюдавшаяся в 2006 году, усилилась в 2007 году и достигла пика в IV квартале. На конец отчетного года эффективный номинальный курс евро на 8,2% превысил свое среднее значение 2006 года. Удорожание евро было отмечено главным образом по отношению к американскому доллару.
На 31 декабря 2007 года курс евро по отношению к доллару составлял 1,47 долларов США за евро, что на 11,8% выше, чем в начале года. В 2007 году удорожание евро произошло по отношению к японской йене (на 5,1%), гонконгскому доллару (на 12,1%) и английскому фунту (на 9,2%). Более умеренным удорожание евро было по отношению к швейцарскому франку, канадскому доллару, норвежской кроне, чешской кроне и польскому злотому (в среднем на 4%).
